Аналитик Тимур Нигматуллин рассказал, как МВФ занижает прогнозы роста ВВП РФ

15:28  22 Августа 2017
384
Москва

Согласно недавней предварительной оценке Росстата по итогам II квартала 2017 года, реальный ВВП России прибавил 2,5% г/г, резко ускорившись после 0,5% роста г/г по итогам I квартала. При этом наблюдался рост инвестиций в основной капитал на значительные 6,3% год-к-году, что в случае с нашей сырьевой экономикой свидетельствует в пользу стабильности формирующейся тенденции.

Большинство авторитетных прогнозистов значительно недооценили перспективы роста российской экономики в 2017 годуНа фоне сохраняющихся санкций и стабильно низких цен на нефть столь высокие темпы экономического роста в РФ для многих участников рынка стали неожиданностью. МВФ формально относится к специализированным учреждениям ООН и имеет беспрецедентный доступ к статистическим данным правительств и центральных банков, а также проводит собственные специализированные исследования. Между тем, в апреле 2016 года МВФ прогнозировал сокращение ВВП РФ в 2017 году на 0,2% г/г, но в июле 2017 года после серии пересмотров данный прогноз был улучшен до роста на 1,4% г/г и, вероятно, вскоре вновь будет повышен. Большинство авторитетных прогнозистов, начиная с рейтинговых агентств «тройки» и заканчивая правительством, тоже значительно недооценили перспективы роста российской экономики.

На мой взгляд, основной причиной занижения прогнозов выступила недооценка перспектив увеличения инвестиционного спроса в России под влиянием совершённого несколько лет назад перехода ЦБ от таргетирования валютного курса к таргетированию инфляции. Сопутствующее снижение процентных ставок в экономике и, что еще более важно, ожидания и населением, и бизнесом ещё большего их снижения в будущем (то есть наличие перспективы рефинансирования уже взятых ранее кредитов по еще более низким ставкам) вкупе с сохранившимся свободным движением капитала способствовали повышенному спросу на долгосрочные кредитные продукты. Между тем, популярные среди большинства прогнозистов инерционные и корреляционные модели оценки будущего экономического роста, основанные на анализе текущей макростатистики, оказались непригодны для оценки тенденции за рамками простого циклического восстановления.

Тимур Нигматуллин: на текущий момент можно прогнозировать рост ВВП России по итогам 2017 года более чем на 2% г/гНедооценка в прогнозах была бы меньше, если бы экономическая теория имела тот же вес, что и сигналы на основе релизов макростатистики, которые на этот раз оказались в значительной мере нерепрезентативными. Тем более, для этого были все основания - за последние 30 лет большинство стран во главе с США, используя постулаты монетаризма, перешли к инфляционному таргетированию и победили высокую инфляцию. Это позволило им длительное время демонстрировать повышенные темпы экономического роста. Его причина в том, что, несмотря на кажущуюся простоту инфляции как макроиндикатора, она оказывает удивительно комплексное воздействие на поведение участников рынка, корпоративные финансы и экономику страны в целом. Например, устойчивое снижение потребинфляции обычно предваряет снижение процентных ставок в экономике и, соответственно, рост корпоративных прибылей, так как снижается стоимость обслуживания долга, а бизнес перестанет платить повышенный инфляционный налог с точки зрения ряда других своих расходов и даже доходов.

Одновременно на финансовый рынок активнее приходят инвесторы из-за удешевления маржинального кредитования и влияющего на стоимость долевых активов снижения безрисковой доходности, что еще более разгоняет экономический рост за счёт доступа к капиталу. Даже политические риски – и те снижаются на фоне стабилизации бюджетного дефицита (при низкой инфляции прогнозировать расходы и занимать в долг гораздо проще) и более устойчивого экономического роста. При этом перечисленные эффекты обычно многократно усиливаются, если экономика развивающаяся, а снижение инфляции значительное из-за эффекта «низкой базы» и происходит впервые.

На текущий момент, учитывая уже опубликованные показатели и сложившиеся тенденции, можно прогнозировать рост ВВП России по итогам 2017 года более чем на 2% г/г, что превосходит не только прогнозы МВФ, но и официальные прогнозы Минэкономразвития (на апрель 2017 ожидался рост ВВП на 2% г/г) и ЦБ (на июнь 2017 прогноз роста ВВП на 1,3-1,8% г/г).

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

Загрузка...
Загрузка...
В 2017 году группа компаний «Автотор» увеличила производство автомобилей в 1.5 раза Кабриолет LC F от Lexus могут представить уже в 2020 году Американцам не удалось запустить ракету с военным спутником В марте 2018 года пройдет презентация премиального кроссовера XT4 от Cadillac В Пхеньяне участников встречи в Ванкувере призвали вести себя благоразумно Motorola в 2018 году выпустят смартфон с 5G и экраном как у iPhone X Народный банк Китая снова повысил курс юаня Сотрудники Всемирной метеорологической организации назвали 2017 год самым жарким Трамп и Назарбаев говорили о переносе из Минска переговоров по Донбассу В самолетах китайских авиакомпаний пассажирам разрешается летать с телефоном и Wi-Fi СМИ: посольство США в Иерусалиме может появиться раньше срока МИД РФ подтвердили информацию о встрече Лаврова с генсеком ООН в Нью-Йорке
Появилось видео купания Путина в проруби на Селигере

В Сети появилось видео купания президента России Владимира Путина на озере Селигер. Глава государства окунулся в прорубь на Крещение.

9:13  19 Января 2018
47
Госдуме предложили освободить молодые семьи от налога на недвижимость

Такие меры предложено рассмотреть в целях стимулирования рождаемости в России.

8:53  19 Января 2018
36
Житель США заставил автомобиль Tesla двигаться с помощью апельсина

Для того, чтобы обмануть автопилот электрокара жителю США по имени Дейв Миттон понадобился апельсин.

8:33  19 Января 2018
72
Для наблюдения за пуском ракеты с Восточного подготовят три площадки

Власти Амурской области решили подготовить три площадки для наблюдения за запуском ракеты-носителя «Союз 2.1а» с космодрома Восточный.

8:30  19 Января 2018
58
В 2017 году группа компаний «Автотор» увеличила производство автомобилей в 1.5 раза

За 2017 год производство автомобилей увеличилось на 53,2%, следует из данных калининградской компании.

8:15  19 Января 2018
32
Выборы2018: в Москве на избирательных участках задействуют более 43 тысяч человек

На выборах президента РФ в российской столице будут задействованы более 43 тысяч человек.

8:09  19 Января 2018
50
Актер Смоляков рассказал о «бесчеловечном» рабочем графике

Народный артист России Андрей Смоляков рассказал, что хотел бы сократить рабочий день российских артистов.

7:55  19 Января 2018
45
Кабриолет LC F от Lexus могут представить уже в 2020 году

Официальные представители бренда не подтвердили данную информацию.

7:51  19 Января 2018
108
Американцам не удалось запустить ракету с военным спутником

Из-за технической неисправности американская компания United Launch Alliance (ULA) отложила запуск тяжелой ракеты-носителя Atlas V.

7:43  19 Января 2018
80
Глава Бурятии прервал командировку в Монголии из-за инцидента в школе

Решение вернуться в свой регион из командировки в Монголии принял глава Бурятии Алексей Цыденов.

7:33  19 Января 2018
53
В марте 2018 года пройдет презентация премиального кроссовера XT4 от Cadillac

Демонстрация нового премиального кроссовера от Cadillac состоится в рамках автосалона в Нью-Йорке.

7:28  19 Января 2018
170
После нападения на школу в Бурятии возбудили уголовное дело

Дело о покушении на убийство было возбуждено в Бурятии после того, как ученик школы в Улан-Удэ напал с топором на семиклассников.

7:22  19 Января 2018
45
В Пхеньяне участников встречи в Ванкувере призвали вести себя благоразумно

В КНДР обратились к странам, которые приняли участие во встрече глав внешнеполитических ведомств в Ванкувере, «раболепствуя перед США».

7:13  19 Января 2018
75
Motorola в 2018 году выпустят смартфон с 5G и экраном как у iPhone X

О линии новых смартфонов сообщил представитель американской компании Motorola, 19 января.

7:10  19 Января 2018
110
Народный банк Китая снова повысил курс юаня

В пятницу 19 января курс юаня Народный банк Китая повысил по отношению к доллару на 232 базисных пункта, до отметки 6,4169 юаня за доллар.

7:00  19 Января 2018
36
Сотрудники Всемирной метеорологической организации назвали 2017 год самым жарким

Среднегодовая температура атмосферы Земли вошла в тройку самых жарких за всю историю наблюдений, следует из пресс-релиза Всемирной метеорологической организации.

6:51  19 Января 2018
196
Амурский тигр стал героем сериала Netflix

В Сихотэ-Алинском заповеднике для первой серии сериала компании Netflix британские операторы сняли амурского тигра.

6:50  19 Января 2018
103
Трамп и Назарбаев говорили о переносе из Минска переговоров по Донбассу

Во время беседы с президентом Казахстана Нурсултаном Назарбаевым американский лидер Дональд Трамп предложил перенести переговоры по Донбассу в другую страну.

6:38  19 Января 2018
142
В самолетах китайских авиакомпаний пассажирам разрешается летать с телефоном и Wi-Fi

О нововведениях в правилах поведения пассажиров авиакомпаний во время перелета сообщили китайские СМИ.

6:29  19 Января 2018
56
СМИ: посольство США в Иерусалиме может появиться раньше срока

Американское посольство может быть перенесено из Тель-Авива в Иерусалим уже к 2019 году.

6:26  19 Января 2018
30
Сеул хочет больших поставок сжиженного природного газа из России

В Минвостокразвития РФ заявили, что Южная Корея хочет нарастить поставки российского сжиженного газа.

6:15  19 Января 2018
475
МИД РФ подтвердили информацию о встрече Лаврова с генсеком ООН в Нью-Йорке

На полях мероприятий Совета Безопасности ООН произошла встреча главы МИД России Сергея Лаврова с генеральным секретарем ООН Антониу Гутеррешем.

6:08  19 Января 2018
71
В Австрии улучшат систему пограничного контроля с помощью нового спецподразделения

О необходимости обеспечения на границе в кратчайшие сроки упорядоченной системы пограничного контроля заявил министр внутренних дел Австрии Херберт Кикль.

5:59  19 Января 2018
51
Борис Джонсон объяснил необходимость постройки моста между Британией и Францией

За строительство моста между Британией и Францией высказался министр иностранных дел Великобритании Борис Джонсон.

5:49  19 Января 2018
197
«АлтайБизнес-Банк» лишился лицензии по решению Центробанка

Отзыв лицензии у «АлтайБизнес-Банка» будет осуществлен с 19 января.

5:40  19 Января 2018
41
Трамп призвал население США к стремлению к большему

США станет страной с большими мечтами, заявил американский лидер Дональд Трамп.

5:32  19 Января 2018
39
В России могут разрешить отстрел диких животных при наличии угрозы

В частности, если опасные животные находятся вблизи жилых домов.

5:22  19 Января 2018
33
Премьер Новой Зеландии сообщила о своей беременности в Instagram

В социальных сетях премьер-министр Новой Зеландии Джасинда Ардерн объявила о собственной беременности.

5:12  19 Января 2018
156
Пенсионер из Румынии заявил, что является крестником Гитлера

Румынский пенсионер Адольф Эрнст Штедлер предоставил доказательства того, что является крестником фюрера нацистской Германии Адольфа Гитлера.

4:50  19 Января 2018
189
Конгрессмены хотят, чтобы Трамп установил военные контакты с КНДР

Американского президента Дональда Трампа группа из 33 членов палаты представителей конгресса США призвала к установлению военных контактов с КНДР.

4:46  19 Января 2018
54