Подписаться
на push-уведомления?
Да

Дополнительные доходы ФНБ могут обеспечить пенсионную систему России

12:32  03 Июля 2019
225
Москва

Заявленные Набиуллиной сценарии использования средств ФНБ российские власти будут рассматривать без участия Центробанка. Об этом ФБА "Экономика сегодня" рассказал портфельный менеджер компании "Открытие Брокер" Тимур Нигматуллин.

Набиуллина рассказала о рисках инвестиций дополнительных доходов ФНБ

Глава Банка России Эльвира Набиуллина рассказала: Фонд национального благосостояния (ФНБ) в 2020 году может преодолеть порог в 7% ВВП, после которого средства из него можно будет инвестировать. По ее мнению, самый неблагоприятный вариант – это вложение всех средств фонда сверх порога в 7% ВВП. "Не важно, во что деньги будут инвестированы, в этой ситуации полностью восстановится зависимость экономических и финансовых параметров, курса рубля от колебаний цен на нефть", – пояснила председатель ЦБ.

"Любые дополнительные траты из ФНБ приведут к тому, что рубль будет больше коррелировать с котировками нефти, - отмечает аналитик. – Связь самая прямая: появляется приток валюты на рынок. Нефть дорожает – приток становится больше, курс российской валюты растет. Котировки барреля пошли вниз – соответственно, в российскую экономику идет меньше прямых инвестиций из ФНБ, рубль на этом фоне ослабляется. Сейчас валюта РФ от нефтяных цен практически не зависит.

Однако многие сырьевые страны живут в условиях высокой волатильности своей валюты – те же Австралия и Канада. Россия же привычно стремится держать курс валюты на одном уровне, чтобы не вызвать панику у населения. Австралийцам и канадцам все равно, что их валюта "проседает" из-за снижающихся цен на нефть. Главное – остается покупательная способность своих денег внутри страны. А для этого главное держать инфляцию на низком уровне – инструменты для этого у Банка России есть".

Альтернативный сценарий

В ФНБ поступают сверхдоходы от продажи нефти: по бюджетному правилу в 2019 году сверхдоходы – это все, что образуется при цене барреля нефти сорта Urals выше $41,6. Этот порог называется ценой отсечения. Сейчас в ФНБ 3,8 трлн рублей, или 3,6% ВВП. Минфин ожидает к концу этого года 7,9 трлн рублей. По оценке Центробанка, траты 1-2% ВВП в год будут по своему влиянию на экономику и реальный валютный курс аналогичны по последствиям повышению цены отсечения в бюджетном правиле до $50-60 за баррель.

Центробанк видит риски инвестиций из ФНБ

Набиуллина считает: вариант, который имеет меньше негативных последствий для макроэкономической и финансовой стабильности, – это инвестирование определенного процента от превышения 7% ВВП. "По эффектам, этот вариант аналогичен увеличению цены отсечения в бюджетном правиле. Но исходя из того, что уже накоплено 7% ВВП, это лучше, чем если бы более высокая цена отсечения закладывалась изначально", - сказала глава ЦБ.

"В большинстве стран нет серьезных золотовалютных резервов - к примеру, у США они составляют 2% от ВВП, у стран еврозоны и того меньше. Россия же строит свою экономику на "финансовой подушке" от возможных шоков и кризисов. Однако нужно понимать, что Центробанк вообще не нужно спрашивать, куда девать резервные фонды России. ФНБ – не золотовалютные резервы, Банк России в принципе не может отвечать за его распределение. Ключевые решения в этом вопросе – за правительством.

Кабмин определит приоритеты российской экономики, оценит риски, после чего будет принято решение о возможных инвестициях. Возможно, появятся новые экономические проекты или модели, призванные работать именно с излишками сверхдоходов. Но стоит учитывать сценарий, при котором они и не поступят в российскую экономику в виде инвестиций", - считает эксперт.

Норвежский вариант

По расчетам Набиуллиной, если правительство выберет механизм, при котором средства ФНБ будут направлены на кредиты иностранным покупателям российской продукции, то влияние на макроэкономику и курс рубля будет примерно таким же, как если бы средства тратились внутри России. Набиуллина ранее предлагала повысить пороговое значение в 7% ВВП, но Минфин отказался. Регулятор уверен: если будут траты ФНБ, риски укрепления реального курса рубля появляются в любом случае.

Норвегия вложила сверхдоходы от нефти в защиту пенсионной системы

Ранее Госдума одобрила законопроект об изменениях закона о федеральном бюджете на 2019 год. Так, доходная часть бюджета была увеличена на 1% от общей суммы, 206 млрд рублей, и составила 20,175 трлн рублей. Набиуллина подчеркнула, что очень важно, как будут отбираться проекты, которые получат финансирование, и как они будут управляться. "Если госпроекты, даже без трат из ФНБ, не будут очень эффективными, они, по нашим оценкам, будут создавать инфляционное давление", – заключила она.

"Нежелание Набиуллиной тратить деньги из ФНБ вполне понятно. Одна из основных задач Центробанка – сдерживание инфляции, приток в экономику резервных средств выполнение этой задачи может осложнить. Регулятор просто не заинтересован в лишних проблемах, с которыми предстоит столкнуться.

С другой стороны, можно поступить по примеру других и не рассчитывать на дополнительные поступления из ФНБ, а использовать их иначе. К примеру, Норвегия на избыток доходов скупает ценные бумаги других государств, формируя из их дохода с них пенсионные накопления. Это довольно рациональная финансовая "подушка безопасности" в социальной сфере.

То есть пособия по старости и другие субсидии гражданам обеспечиваются за счет пассивного дохода государства. В России же на такие выплаты направляются бюджетные трансферты, причем немалые. Дополнительные доходы ФНБ дают возможность постепенно отказаться от этой высокорисковой практики", - заключает Тимур Нигматуллин.

Читайте нас в Яндексе

Автор: Максим Бут
Новости партнёров
Саакашвили объявил о снятии своей партии с выборов в Верховную Раду

Бывший президент Грузии, экс-губернатор Одесской области Украины Михаил Саакашвили объявил об снятии своей партии Движение новых сил с внеочередных выборов в Верховную Раду. Саакашвили сообщил об этом, записав видеообращение, которое опубликовал на своей странице в соцсети Facebook.

3:05  20 Июля 2019
48
Мадуро предостерег США и ЕС от вмешательства в переговоры с оппозицией

Боливарианский лидер Николас Мадуро заявил, что правительство Венесуэлы не позволит Соединенным Штатам и Европейскому союзу повлиять на договоренности, достигнутые по итогам переговоров с оппозицией. Президент Венесуэлы сообщил об этом, выступая на мероприятии в Каракасе.

2:46  20 Июля 2019
53
Путин заявил о единстве русских и украинцев

Президент РФ Владимир Путин убежден, что русские и украинцы это один народ. Российский лидер заявил об этом в интервью американскому режиссеру Оливеру Стоуну, текст беседы с которым опубликован на сайте Кремля.

2:32  20 Июля 2019
45
Трамп намерен обсудить с премьером Швеции арест рэпера A$AP Rocky

Американский президент Дональд Трамп сообщил, что намерен обсудить с премьер-министром Швеции Стефаном Левеном ситуацию с рэпером AAP Rocky, который был арестован в этой стране. Президент США написал об этом на своей странице в Twitter.

2:17  20 Июля 2019
48
Эр-Рияд готов к размещению военного контингента США

Саудовский король Сальман бен Абдель Азиз Аль Сауд одобрил размещение военного контингента США на территории страны. Об этом со ссылкой на источник в Министерстве обороны Саудовской Аравии сообщило местное агентство SPA.

2:04  20 Июля 2019
47
Суд в Марокко приговорил убийц туристок к смертной казни

В Марокко суд приговорил к смертной казни троих приверженцев запрещенной в РФ террористической организации Исламское государство, совершивших убийство двух туристок из Скандинавии. Об этом сообщил телеканал Al Jazeera.

1:46  20 Июля 2019
46
Путин может стать крестным отцом дочери Оливера Стоуна

Президент РФ Владимир Путин получил от американского режиссера Оливера Стоуна предложение стать крестным отцом его дочери.

0:59  20 Июля 2019
49
S&P подтвердило кредитный рейтинг РФ на уровне "BBB-"

Международное рейтинговое агентство Samp;P (Standard and Poors) подтвердило суверенный кредитный рейтинг России на инвестиционном уровне BBB-, прогноз стабильный, указано в соответствующем пресс-релизе.

0:43  20 Июля 2019
49
СК показал видео спасения работницы АЗС под Омском водителем с лопатой

Мужчину, который пытался изнасиловать девушку-оператора автозаправочной станции, задержали в Омской области. Следственный комитет РФ опубликовал в YouTube видео с кадрами, снятыми камерой наблюдения на заправке.

0:18  20 Июля 2019
53
Член СФ Морозов заявил о рисках эскалации конфликта Ирана и Запада

Член международного комитета Совета Федерации Олег Морозов заявил о рисках эскалации конфликта между Ираном и Западом с перерастанием в горячую фазу.

23:58  19 Июля 2019
42
Россияне находятся на борту задержанного Ираном британского танкера

На борту британского танкера Stena Impero, задержанного Ираном в Ормузском проливе, находятся трое россиян, сообщил представитель компании-судовладельца Northern Marine Management.

23:48  19 Июля 2019
52
Источник назвал причину задержания танкера в Ормузском проливе

Танкер, следовавший под флагом Британии, был задержан в Ормузском проливе из-за загрязнения международных вод, сообщило агентство Fars со ссылкой на источник в Иране.

23:39  19 Июля 2019
57
Трамп обсудит с Британией задержание танкера Ираном

Американский президент Дональд Трамп сообщил журналистам, что планирует обсудить с британскими партнерами ситуацию с танкером, следовавшим под флагом Британии, который был задержан Ираном в Ормузском проливе.

23:30  19 Июля 2019
36
Британия заявила о задержании Ираном двух танкеров в Ормузском проливе

Министр иностранных дел Великобритании Джереми Хант заявил, что Иран задержал в Ормузском проливе два танкера, один из которых следовал под флагом Британии, другой - под флагом Либерии. Соответствующее заявление Ханта распространил Форин-офис.

23:18  19 Июля 2019
55
ЦИК Украины сняла с выборов кандидата от "Оппозиционной платформы"

ЦИК Украины отменила регистрацию в качестве кандидата на внеочередных выборах в Верховную Раду Дмитрия Торнера, который был включен в список от Оппозиционной платформы - За жизнь. Об этом сообщили в пресс-службе Центральной избирательной комиссии Украины.

23:10  19 Июля 2019
75